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有色金属行业:三大锂电材料,布局“旺季”行情

发布时间:2017-08-22    研究机构:中泰证券

锂钴价格纷纷上涨:根据亚洲金属网,8月22日,电池级碳酸锂均价上涨4500元至15.6万元/吨,日涨幅达3%,高幅价格已经达到16万/吨。电解钴价格自8月11日以来,已上涨9500元/吨,至42.6万元/吨,日涨幅1.1%。而硫酸钴价格也于22日上涨了1000元/吨至8.4万元/吨,日涨幅1.2%,年初以来价格上涨61.59%。

下半年锂钴消费旺季来临。自今年6月份以来,因供需不平衡,部分上游原材料企业甚至修改长期供货规则,将中游客户的“锁量锁价”改为“锁量不锁价”。7月份中国新能源汽车市场的电池装机容量达到2.4GWh,同比增长86%,接下来,新能源汽车产量的释放将更为充分。同时,大量的三元材料产能也将在下半年投产,备货的需求也将集中体现。另外,海外夏休即将结束,高温合金等对钴的需求也将回暖。

刚果(金)雨季电力等扰动因素增加:刚果(金)进入雨季,一定程度上会影响钴矿的开采效率,进而影响产量。另外,非洲,尤其是刚果(金)的电力供应问题一直都是困扰矿企生产的重要因素,近来时有企业面临电力供应中断的威胁,生产的扰动因素增加。

国内因环保检查出现原材料供应紧张:第四批环保督查组已进入山东和四川,环保检查预计持续到9月份。受到环保政策的影响,锂和钴都可能会受到影响。自2017年4月开始,环保部开始对京津冀大气污染传输通道“2+26”城市开展为期一年的大气污染防治强化督查。国家环保力度加严,不符合环保要求、污染严重无力治理的小企业被勒令关停,致使四氧化三钴、三元前驱体等锂电材料供应厂商产量收紧,产品供不应求。

铜箔市场供需紧张,尤缺6微米铜箔:受制产能扩张瓶颈,随着新能源汽车的发展,铜箔将维持长期紧缺,供给缺口将持续到2018年。由于补贴与能量密度、续航里程挂钩,6μm铜箔备受青睐,但其加工难度大、技术门槛高,目前产量远远满足不了市场需求。我们认为,随着新能源汽车的放量,铜箔加工费有望走高,甚至于创出历史新高。

投资建议:1)钴:由于供给端的扰动,如收储、囤货等,2016年钴已然进入了中长期短缺,而2018年则正式进入由需求拉动的短缺周期。随着夏休结束,需求即将进入新能源汽车、3C和高温合金等全行业的消费旺季;钴价上涨在即,特别是国内钴价,一直显著低于海外,需求旺季的来临,将有望推动钴价修复。核心标的:华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美等。2)碳酸锂:供应仍非常紧张,需求的释放将进一步驱动锂盐价格上涨,核心标的:天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团(002497)等。3)锂电铜箔:供需缺口持续数年,6微米占比提升的结构变化,铜箔行业的加工费与盈利能力将持续上升,铜箔行业龙头标的:诺德股份。

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