雅化集团(002497.CN)

雅化集团:西部民爆龙头“十二五”跨越发展

时间:12-08-20 00:00    来源:方正证券

盈利预测和投资分析

我们认为我国西部的基础建设投资在未来一段时间内持续增加,作为西部最大的民爆行业上司公司,公司将持续受益,公司是民爆行业整合并购的排头兵,未来存在继续跨越式发展的可能。考虑到受国内经济背景影响,民爆行业整体增幅下滑,我们下调公司2012-2014 EPS 至0.76元、0.98元、1.28元,当前股价对应2012年EPS的PE为19.96倍,15.48倍,11.85倍,我们认为公司2012年23倍PE较为合理,对应价格为17.48,仍维持公司“增持”评级。

风险提示

国内基础工业和基础设施建设放缓;主要原材料硝酸铵价格大幅上涨;整合进度低于预期。