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雅化集团公司跟踪报告:完成对雅化锂业增资,碳酸锂价格小幅上涨

发布时间:2017-05-23    研究机构:海通证券

完成对雅化锂业增资。5月22日公告,公司全资子公司雅化锂业完成工商变更。2017年4月24日公司董事会审议通过了《关于对全资子公司雅化锂业进行增资的议案》,雅化锂业是雅化集团(002497)锂产业板块海外业务拓展与投资的重要平台。根据目前新能源行业的发展趋势,公司为加大锂产业资源投入,对雅化锂业进行增资,增资完成后,雅化锂业的注册资本增加至人民币1亿元。

产业转型稳步推进,锂产业成为公司新的业绩增长点。2016年公司产业转型工作稳步推进,军工、锂产业等产业发展迅速,同业并购取得进展,海外业务再现成效,为集团发展和产业转型提供了强有力地支撑。在民爆市场需求萎缩,市场竞争更加激烈的2016年,公司抓住新能源产业发展机遇,大力拓展锂盐产品销售,锂产业取得良好收益,全年实现营业收入3.47亿元,同比增长184.68%,利润4268.13万元,同比增长403.29%,成为公司新的业绩增长点。根据公司投资者关系记录披露信息,公司紧紧把握新能源产业发展良机,积极开拓锂业务市场,理顺上下游供应关系,已建立起稳定的原料供应和锂产品销售渠道。为有效解决公司上游锂矿资源的保障问题,公司与澳洲银河资源签署了锂精矿的采购协议,第一批锂精矿已于2017年4月20日运达公司生产工厂,其他批次锂精矿也将按协议约定分期分批送达。目前公司锂盐生产顺利,产品质量完全满足客户需求。未来,公司将根据新能源产业下游客户的需求择机扩大产能,持续深化发展锂产业,为公司业绩增添新的亮点。

碳酸锂供不应求,产品价格小幅上涨。据百川资讯检测数据显示,5月份第3周工业级碳酸锂均价123500元/吨,较上周上涨1000元/吨,涨幅0.82%;电池级碳酸锂均价140000元/吨,较上周上涨9250元/吨,涨幅7.07%;工业级氢氧化锂均价158000元/吨,较上周价格持平。供给面来看,碳酸锂有实际量产的企业并不多,其主要龙头企业天齐锂业月供千吨,但检修时间长,影响供应;再者新增产能形成量产的的周期很长,新增产能释放需要2年左右时间,有效产能不足等等,形成了供应持续紧缺的状况,碳酸锂价格还将坚挺。

盈利预测与投资评级。随着民爆行业回暖、锂行业爆发,我们预计公司2017-2019年的净利润分别为2.43亿元、2.96亿元、3.64亿元,对应EPS分别为0.25元/股、0.31元/股、0.38元/股,参考同行业可比公司估值水平,给予公司2017年45倍PE,6个月内目标价11.25元,维持“买入”评级。

风险提示。民爆行业竞争加剧的风险,外延发展不达预期的风险。

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